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No se pongan demasiado cómodos, toros.
Aunque el Dow Jones Industrial, el S&P 500 y el Nasdaq Composite han tenido problemas desde agosto debido a que los inversionistas se preocupan por una Reserva Federal autoritaria, los tres principales índices bursátiles se mantienen muy por debajo de los mínimos de mediados de junio.
Certains pros de Wall Street affirment que le fait que les actions n’aient toujours pas testé à nouveau les creux reflète l’optimisme selon lequel les États-Unis éviteront une récession en 2023 tandis que la Fed est susceptible d’organiser un atterrissage économique en dulzura.
Pero el principal estratega de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, advirtió en una nota que los alcistas deberían estar en alerta máxima ya que el mercado bajista aún no ha terminado.
«Nuestro indicador de mercado alcista/bajista (GSBLBR) y el indicador de apetito por el riesgo (GSRAII) intentan capturar los factores fundamentales y de sentimiento que son importantes en torno a los puntos de inflexión», explicó Oppenheimer. «Combinarlos puede proporcionar una guía útil, especialmente cuando ambos están cerca de los extremos. Cuando el GSBLBR está por debajo del 45 % y el GSRAII está por debajo del 1,5, la probabilidad de obtener altos rendimientos durante 12 meses es muy alta. Los niveles actuales de estos los indicadores sugerirían que todavía no estamos en el fondo del mercado».
Aquí están los detalles de la llamada de Oppenheimer en el mercado bajista todavía en juego.
Razón #1: Prepárese para una inflación alta continua y tasas de interés en aumento.
«L’inflation est peut-être proche d’un pic, mais les niveaux d’inflation peuvent rester élevés pendant un certain temps, exerçant une pression à la hausse sur les taux par rapport aux prix actuels du marché», a-t- escribe. «Al mismo tiempo, nuestros economistas dicen que hay un camino estrecho hacia un aterrizaje suave que requiere que los formuladores de políticas (i) reduzcan el crecimiento del PIB por debajo del potencial para (ii) reequilibrar la oferta y suficiente demanda laboral del mercado para (iii) deprimir el crecimiento de los salarios y, en última instancia, la inflación».
Oppenheimer agregó que «el comentario más reciente del banco central y la declaración de Jackson Hole fueron nuevamente agresivos: señaló que si bien es apropiado reducir el ritmo de endurecimiento ‘en algún momento’, el FOMC sigue comprometido a reducir la inflación. Se han hecho comentarios similares. surgió en Europa».
Razón #2: Persiste un entorno de crecimiento lento.
«Un equilibrio sólido en el sector privado puede ayudar a moderar cualquier recesión económica, pero muchos de los problemas que enfrentan las economías actualmente se derivan de problemas profundamente arraigados del lado de la oferta, no del lado de la demanda», dijo la nota. «No está claro que un aumento en las tasas de interés por sí solo proporcione una solución duradera. Mientras tanto, las limitaciones laborales y de productos básicos bien pueden contribuir a un crecimiento más débil y a menores márgenes de ganancias. Si bien las recesiones aún pueden ser relativamente superficiales en comparación con muchas del pasado , todavía hay una mayor posibilidad de que los inversores sopesen más el riesgo de recesión a medida que las tasas de interés continúan aumentando.
Razón #3: Las valoraciones de mercado no son lo suficientemente baratas.
“Sin embargo, como veremos en la siguiente sección, el optimismo sobre el camino de la política monetaria y la inflación es solo un factor que generalmente desencadena un repunte en el próximo mercado alcista”, escribió Oppenheimer. «La valoración y el posicionamiento también son importantes. Dado que las demás condiciones que suelen existir antes de una recuperación sostenida aún no son evidentes, consideramos que el repunte actual es temporal y no el punto de inflexión que marca el inicio de la verdadera fase de «esperanza».
Los mercados bajistas de la lección de historia de Oppenheimer, para su consideración.
“En promedio, los mercados bajistas duran 44 días y el rendimiento del MSCI AC World es del 10% al 15%”, decía la nota. «Los cíclicos superan a los defensivos el 83 % de las veces y en un 4 % en promedio. Vemos un resultado similar a nivel regional; los mercados emergentes superan a los mercados desarrollados el 67 % de las veces. No hay una tendencia clara en el rendimiento del valor. vs. crecimiento o pequeña vs. gran capitalización .»
La nota continúa: “En este contexto, el reciente repunte desde el 22 de junio es, en nuestra opinión, un repunte bajista. Su duración y magnitud no fueron inusuales en comparación con la experiencia de décadas anteriores. el canal está establecido».
Extracto de los archivos de Yahoo Finance Live: Oppenheimer adopta un tono cauteloso sobre las acciones el 4 de febrero.
Oppenheimer en ese momento (lo que resultó ser correcto): «El mercado está comenzando a diferenciar fuertemente entre las diferentes compañías en función de sus registros de ganancias y sus perspectivas. Y creo que eso es una cosa, relativamente saludable».
Brian Sozzi es redactor jefe y ancla en Yahoo Finanzas. Sigue a Sozzi en Twitter @BrianSozzi y sobre LinkedIn.
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