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El plan de Truss para ‘turbocargar’ la economía del Reino Unido ya está alarmando a los mercados


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Liz Truss se convertirá en la primera ministra de Gran Bretaña esta semana con su plan para «impulsar» la economía mediante la reducción de impuestos que ya preocupan a los inversores en medio de una inflación de dos dígitos.

La secretaria de Relaciones Exteriores es la favorita para reemplazar a Boris Johnson, y se espera que los miembros del Partido Conservador la nombren como su líder el lunes.

Ella asumiría el cargo después de declarar su deseo de aumentar el déficit presupuestario justo cuando el Banco de Inglaterra está aumentando las tasas de interés y vendiendo sus propias tenencias de bonos del gobierno. También indicó que revisaría el mandato del banco central.

Los mercados ya han expresado su preocupación por un mandato de Truss, ya que los operadores de bonos temen que una avalancha de gilts sea demasiado pesada para absorber, lo que conducirá a mayores costos de servicio de la deuda.

Desde el 7 de julio, cuando Johnson decidió retirarse, los costos de endeudamiento de los bonos del gobierno a 10 años han aumentado más rápido que cualquiera de los otros 22 principales mercados de bonos. La libra también va a la zaga de 132 de las 150 principales monedas del mundo.

«Tenemos una serie de preocupaciones sobre la dependencia de la amabilidad de los extraños para financiar el Reino Unido en un momento en que es probable que las finanzas públicas se deterioren significativamente», dijo Mark Capleton, estratega de Bank of America Corp.

Pocos líderes se han apoderado del Reino Unido con una economía en tan grave estado. El momento más comparable es a principios de la década de 1970, cuando el laborista Harold Wilson entró en Downing Street después de que una crisis petrolera y una huelga de mineros abandonaran la industria en una semana de tres días.

Si Truss gana, heredaría una inflación del 10,1% y estaría en camino de superar el 20% por primera vez desde 1974, según Goldman Sachs Group Inc., más familiarizada con las tasas por debajo del 1%.

Se espera que los costos de la energía absorban hasta una décima parte del gasto de los hogares, empujando a la mitad de los 28 millones de hogares británicos a la pobreza energética.

Si bien el BOE espera una recesión para fin de año, también se le ha dicho a la industria que se prepare para apagones orquestados este invierno. Y los sindicatos hablan del primer paro nacional desde 1926.

Truss cree que la reducción de impuestos y regulaciones desbloqueará el potencial productivo de la nación y aprovechará las oportunidades que se abrieron cuando Gran Bretaña abandonó la Unión Europea.

Su plan es hacer que el sector público sea «más eficiente» y controlar las finanzas públicas elevando la tasa de crecimiento promedio del Reino Unido al 2,5 %, un nivel que no se había visto de manera constante desde antes de la crisis financiera de 2008. Esto corregirá las finanzas públicas mediante la reducción de la deuda. como porcentaje del PIB a más largo plazo.

Fue deliberadamente vaga en los detalles, pero en términos generales hay tres aspectos:

  • Abordar la crisis inmediata del costo de vida apoyando a los hogares y las empresas

  • Impulsar el crecimiento con 30.000 millones de libras esterlinas en recortes de impuestos personales y comerciales

  • Elevar el potencial productivo de la economía a través de reformas del lado de la oferta. Los detalles, sin embargo, siguen siendo en gran medida un misterio.

Lo que dice Bloomberg Economics…

«Al defender una posición libertaria, el plan de Truss para reducir los impuestos ofrecerá poco apoyo a los más afectados por el empeoramiento de la crisis energética, al tiempo que creará una presión adicional a largo plazo sobre las finanzas públicas».

–Ana Luis Andrade, Bloomberg Economics. Haga clic para INSIGHT.

Leer más: Incluso los partidarios de Liz Truss temen que cause estragos en el Reino Unido

Los economistas, los políticos de la oposición e incluso algunos miembros del gobernante Partido Conservador temen que sus recortes de impuestos sean inflacionarios y aflojen demasiado la restricción fiscal, convirtiendo la desaceleración del mercado en una crisis. Ha prometido «no nuevos impuestos» para pagar los obsequios y dice que «tampoco quiere recortar el gasto público».

El exgobernador adjunto del Banco de Inglaterra, Charlie Bean, quien también fue miembro del organismo de control presupuestario del gobierno, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, cree que no es prudente lanzar un experimento político en medio de una crisis.

“Pude ver a los inversores empezando a pensar que el Reino Unido no era un buen lugar para invertir”, dijo Bean a Bloomberg Television. «Verá que reaparece una prima de riesgo en los gilts, lo que recién está comenzando a suceder».

Su temor de que los inversores pierdan la confianza en el Reino Unido es compartido por Nicholas Macpherson, exsecretario permanente del Tesoro, quien tuiteó esta semana que «un costo creciente de los préstamos y una libra que cae» son la «peor pesadilla» del Tesoro.

Los planes para revisar el mandato del BOE están causando inquietudes adicionales. El Tesoro le dio al banco central autoridad sobre las tasas de interés en 1997, pero Truss sugirió que el gobierno necesitaba más poderes directivos. Si continúa, podría sacudir la confianza de los inversores en la institución.

Tomadas individualmente, ninguna de las propuestas políticas de Truss es extraordinaria. Su promesa de revertir el aumento del seguro nacional de abril y eliminar el aumento del impuesto corporativo planificado el próximo año solo ha vuelto a poner la política fiscal donde estaba a principios de 2020. El Reino Unido ya revisó el mandato del BOE, y Canadá lo hace. regularmente.

Pero contra el telón de fondo del choque energético e inflacionario actual, y contra el lenguaje populista sobre romper con la “ortodoxia económica”, Truss tiene a la gente preocupada.

«Las finanzas del gobierno del Reino Unido son motivo de preocupación», dijo Laureline Renaud-Chatelain, estratega de renta fija de Pictet Wealth Management. «Es muy probable que el déficit aumente significativamente en el futuro».

El Tesoro se enfrenta a tensiones extremas. El apoyo a los hogares podría alcanzar los 50.000 millones de libras esterlinas, según Sanjay Raja, economista británico de Deutsche Bank. Otros sugieren que se necesitarán más de £ 100 mil millones para salvar a las empresas de la bancarrota y compensar el aumento de las facturas de los hogares.

A medida que aumentan las tasas y la inflación, el costo del servicio de la deuda nacional aumentará a alrededor de £ 100 mil millones este año, el doble de la cantidad gastada en transporte.

La prueba real de Truss vendrá cuando los inversionistas reaccionen a los primeros comentarios del nuevo Primer Ministro en los próximos días. Como dijo Bean, ex economista del BOE, «los mercados son el mecanismo que castiga las malas políticas».

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