[ad_1]
(Bloomberg) – El mercado de bonos está indicando que cuando se trata de la Reserva Federal contra la inflación, su dinero está en el banco central de EE. UU.
Lo más leído de Bloomberg
La demanda de protección contra la inflación, medida por los rendimientos de la deuda protegida contra la inflación del Tesoro, sigue cayendo. La tasa de inflación prevista a cinco años implícita en estos rendimientos vuelve a estar por debajo del 2,6 %, por debajo del máximo del 3,76 % de marzo. Mientras tanto, el pico esperado del mercado en la tasa clave de la Fed permanece por debajo del 4%, y los rendimientos del Tesoro a largo plazo se recuperaron de los niveles que sugerían que se avecinaba una recesión.
«Si la inflación se reduce a lo que están cotizando los puntos de equilibrio hoy, entonces es posible un aterrizaje suave», dijo Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock Inc., el administrador de activos más grande del mundo.
Las tasas de equilibrio de los valores protegidos contra la inflación del Tesoro, o TIPS, representan las expectativas del mercado sobre la tasa de inflación anual para el vencimiento de la deuda.
Dado que las tendencias de los precios de las materias primas ayudan a explicar las tasas de inflación implícitas a corto plazo más bajas (los futuros de petróleo crudo y gasolina cayeron a los niveles más bajos desde enero de esta semana), los equilibrios económicos de los TIPS a más largo plazo están nuevamente por debajo del 2,5 %, incluso cuando la inflación del IPC fue del 8,5 % en julio.
Es un voto de confianza en los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell, cuyos últimos comentarios públicos del jueves subrayaron la importancia de no permitir que las altas expectativas de inflación se arraiguen entre los consumidores. «Se está acabando el tiempo» para mantener esas expectativas bajo control, dijo.
Los comentarios de Powell reforzaron en gran medida la opinión de que la Fed optará por otro aumento de tasas de tres cuartos de punto el 21 de septiembre, la próxima fecha de decisión, elevando la cantidad total de ajuste desde marzo a tres puntos porcentuales. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, al hablar el viernes, también apoyaron un aumento mayor. Los funcionarios de la Fed generalmente se abstienen de comentar durante la semana anterior a una reunión programada, un período que ya ha comenzado.
Todavía a finales de agosto, se consideraba que el resultado más probable era una subida de tipos de medio punto, según los precios de los swaps que hacían referencia a las fechas de las reuniones de la Fed.
Ahora, se necesitarían datos de inflación de agosto mucho más débiles de lo esperado, que se publicarán el martes, para reavivar las conversaciones sobre un aumento inferior de 50 puntos básicos. En julio, la tasa anual del IPC se desaceleró más de lo esperado a 8,5%. Para agosto se estima una mayor desaceleración, del 8,0%.
Aunque los swaps atribuyeron más de un 80 % de probabilidad de una mayor subida de tipos en septiembre, el pico esperado del tipo de referencia de la Fed, en marzo de 2023, se mantuvo por debajo del 4 %. La curva swap sigue mostrando un recorte de tipos de un cuarto de punto desde el nivel máximo a finales de 2023, pero hace apenas un mes estaba valorado en medio punto.
En línea con ello, la subida de la rentabilidad de los bonos del Tesoro a más largo plazo esta semana -los bonos a 30 años subieron por encima del 3,51% por primera vez desde 2014- amortiguó la inversión de la curva de rendimiento, reduciendo así los riesgos de recesión.
Sin duda, las subastas mensuales de bonos del Tesoro a tres, 10 y 30 años la próxima semana, lunes y martes, podrían crear una presión alcista sobre los rendimientos que luego podría desvanecerse. La próxima semana también traerá los datos de ventas minoristas de agosto el jueves y la medida de las expectativas de inflación basadas en una encuesta de la Universidad de Michigan el viernes.
Qué ver
Lo más leído de Bloomberg Businessweek
©2022 Bloomberg LP
[ad_2]
Source link
