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Por qué la Fed quiere ver un dólar fuerte y una caída de los precios de las acciones: Informe matutino


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jueves, 8 de septiembre de 2022

El boletín de hoy es de Jared Blikre, un reportero centrado en el mercado de Yahoo Finance. Síguelo en Twitter @SPYJared.

El Nasdaq Composite (^IXIC) registró una ganancia del 2,1% el miércoles, poniendo fin a una racha de siete días de pérdidas que una vez más había frustrado a la multitud compradora.

El problema es que las acciones en alza son lo último que la Reserva Federal quiere ver.

Los cambios repentinos de la fortuna, tanto hacia arriba como hacia abajo, son comunes en los mercados bajistas sin liquidez.

Pero el repunte del miércoles va en contra de una Reserva Federal que duplica (o triplica) su determinación inquebrantable de controlar la inflación de precios descontrolada.

El miércoles, antes de la campana de apertura, un informe del principal susurrador de la Fed del Wall Street Journal, Nick Timiraos, llamó la atención de los inversores, y el informe sugería que el banco central haría otro aumento de la tasa de 75 puntos básicos a finales de este mes.

La medida marcaría la continuación de la táctica de verano de la Fed para hacer frente a la inflación mediante la eliminación de todo lo que se interponga en el camino de esa lucha. Lo que significa en este caso un endurecimiento de las condiciones financieras.

El esquema simple de condiciones financieras más estrictas es un dólar estadounidense más fuerte, diferenciales más amplios en los mercados de bonos y precios de acciones más bajos. Los alcistas de acciones de gatillo feliz deberían leer esta oración nuevamente, porque siguen siendo, de facto, luchar contra la Reserva Federal.

En igualdad de condiciones, las condiciones financieras más estrictas requieren que los inversores y los consumidores sean más deliberados sobre dónde y cómo gastan y piden prestado.

A fines de agosto, cuando el presidente de la Fed, Jay Powell, pronunció un discurso contundente en Jackson Hole, diciendo a los inversionistas que la Fed subiría las tasas «hasta que el trabajo esté hecho», reduciendo la inflación, los mercados se agotaron. Mensaje recibido. Condiciones financieras más estrictas.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, hizo olas la semana pasada cuando admitió que prefería esta reacción del mercado a lo que se vio después de la reunión del FOMC de la Fed en julio. ¿Qué fue un repunte del mercado que hizo que el S&P 500 ganara un 2,6 % y el Nasdaq subiera más del 4 %?

«Ciertamente no estaba emocionado de ver el repunte del mercado de valores después de nuestra última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto», dijo Kashkari a Bloomberg en una entrevista.

Y aunque la Fed tiene un tercer «mandato ficticio» para la estabilidad financiera -sus objetivos formales son precios estables, o una inflación del 2% y empleo máximo-, aún no se ha agregado un objetivo S&P 500 al mandato de la Federal. Congreso de reserva.

Sin embargo, estas condiciones financieras más estrictas a las que se dirigen los funcionarios de la Fed tienen impactos positivos potencialmente grandes en la lucha contra la inflación de la Fed. Un dólar más fuerte aumenta el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses, reduce los precios mundiales de las materias primas y, a su vez, ayuda a reducir los precios de los insumos. Todo esto es antiinflacionario, exactamente lo que quiere la Fed.

Como dijo el vicepresidente de la Fed, Lael Brainard, en un discurso el miércoles, los márgenes de ganancias en varias industrias siguen siendo altos después del auge del año pasado y las empresas parecen dispuestas a aceptar márgenes más bajos a medida que los consumidores reaccionan negativamente a los precios más altos.

Y como beneficio adicional, el dólar en alza también está ejerciendo presión sobre las criptomonedas, esa eterna espina clavada en el costado de los reguladores estadounidenses.

La Reserva Federal también está expresamente complacida de ver que la caída de los precios de las acciones amortigua el «efecto riqueza» de los más ricos de la nación y su consiguiente gasto. En la medida en que “recaiga” sobre la clase trabajadora, la Fed está dispuesta a tolerar más miseria si sus grandes trazos consiguen volver a meter en la botella al genio de la inflación.

Puede parecer contradictorio en el mejor de los casos que el mandato dual de la Fed se haya reducido a una negociación faustiana: equilibrar la necesidad de reinar en miles de millones de dólares de estímulo mientras se pone en ebullición el mercado laboral.

Pero ahí es donde nos encontramos en un 2022 al revés.

Y como recordó Powell a los inversores el mes pasado, la historia sigue siendo la guía de su Reserva Federal.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, camina por el Parque Nacional Teton, donde los líderes financieros de todo el mundo se reunieron para el Simposio Económico de Jackson Hole en las afueras de Jackson, Wyoming, Estados Unidos, el 26 de agosto de 2022. REUTERS/Jim Urquhart

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, camina por el Parque Nacional Teton, donde los líderes financieros de todo el mundo se reunieron para el Simposio Económico de Jackson Hole en las afueras de Jackson, Wyoming, Estados Unidos, el 26 de agosto de 2022. REUTERS/Jim Urquhart

“Nuestras deliberaciones y decisiones sobre política monetaria se basan en lo que hemos aprendido sobre la dinámica de la inflación tanto de la inflación alta y volátil de las décadas de 1970 y 1980, como de la inflación baja y estable del último cuarto de siglo”, dijo Powell, señalando tres lecciones de la historia

Primero: la Fed asume la responsabilidad de la inflación y la rechaza. Segundo: No permita que las expectativas del público se descontrolen con su objetivo de inflación del 2%. Tercero: mantenga la política estricta «hasta que el trabajo esté terminado».

“Estas lecciones nos guían a medida que usamos nuestras herramientas para reducir la inflación”, dijo Powell.

«Estamos tomando medidas fuertes y rápidas para moderar la demanda para que se alinee mejor con la oferta y para mantener ancladas las expectativas de inflación. Continuaremos hasta que estemos seguros de que el trabajo está hecho».

Y estaremos atentos a los mercados en busca de señales de que hemos llegado al final de este viaje.

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