¿Qué pasará en la guerra energética de Putin?

by Ehsan

¿Qué pasará en la guerra energética de Putin?

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La guerra en Ucrania se ha vuelto contra Rusia y su presidente autoritario, Vladimir Putin, con las fuerzas ucranianas derrotando a las maltrechas unidades rusas y recuperando sorprendentes cantidades de territorio en el noreste de Ucrania. Pero Putin todavía tiene armas poderosas que puede desplegar, y está estallando una guerra energética con Occidente junto con la guerra militar en Ucrania.

A pesar de las sanciones mortales, Rusia sigue siendo el tercer mayor exportador mundial de petróleo y gas natural, y en los próximos meses parece muy probable que Putin pruebe la influencia que esto puede proporcionar contra los aliados de EE. UU. y Europa en la UE Ucrania. Los países desarrollados, encabezados por Estados Unidos, están montando una contraofensiva para frustrar los esfuerzos de Putin por extorsionar a los compradores de energía. Cientos de millones de consumidores son el daño colateral potencial si la guerra energética de Putin inflige el dolor que previó, o si la acción de bloqueo liderada por Estados Unidos resulta contraproducente.

La amenaza más apremiante es la estrangulación de Rusia de gas natural a Europa. Rusia ha detenido los flujos de gas a través del gasoducto Nord Stream, la fuente de gas más grande de Europa. Esto podría detener más envíos de gas, justo cuando Europa necesita combustible para el calor del invierno. Antes de la guerra, Rusia suministraba alrededor del 40 % del gas europeo. Ahora se ha reducido a alrededor del 9%. A pesar del destete agresivo, es posible que Europa simplemente no tenga suficiente gasolina este invierno. Los precios del gas en Europa son seis veces más altos que en la misma época del año pasado y 14 veces más altos que hace dos años.

Los gobiernos europeos están considerando topes de precios y otras medidas para limitar el dolor de los consumidores, pero estas medidas tienen sus propios problemas. Un nuevo tope de precios en el Reino Unido en las facturas de energía de los hogares, por ejemplo, está socavando el incentivo para conservar en medio de una escasez de suministro. Esto podría conducir a la inanición de gas.

“Los controles de precios alentarán en lugar de desalentar el consumo, lo que significa que habrá apagones”, dijo Ed Morse, jefe de investigación de materias primas de Citigroup, en un seminario web el 9 de septiembre patrocinado por Brookings Institution. “Las incertidumbres que rodean este invierno son enormes. El invierno en Europa va a ser el peor imaginable, en términos de producción de electricidad.

“Muchos participantes del mercado creen que Europa cederá”

Europa se ha apresurado a encontrar nuevas fuentes de gas natural, incluidos los envíos de los Estados Unidos, los Emiratos Árabes Unidos y otros exportadores. Goldman Sachs cree que Europa evitará un invierno catastrófico, con una caída de los precios si se estabiliza el suministro de gas europeo. Goldman predice caídas de precios de alrededor del 50% para el gas natural europeo durante el invierno, lo que sería un gran alivio y una señal de que el plan de Putin para congelar Europa ha fracasado.

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Pero es solo gasolina. En junio, la Unión Europea anunció la prohibición de comprar la mayoría del petróleo y productos derivados del petróleo de Rusia, a partir del 5 de diciembre. El retraso de seis meses tenía como objetivo dar tiempo a los compradores de energía para encontrar nuevas fuentes y evitar el caos del mercado. Sin embargo, si hubiera una crisis del gas natural, la prohibición del petróleo entraría en vigor justo cuando los europeos luchan por calentar sus hogares y las empresas compiten por la escasa electricidad. Esto podría aplastar el apoyo político al boicot petrolero y obligar a retrasar o cancelar la prohibición de Europa sobre las compras de petróleo ruso.

El presidente ruso Vladimir Putin se ve en una pantalla en el fondo mientras el presidente estadounidense Joe Biden habla sobre

El presidente ruso, Vladimir Putin, se ve en una pantalla en el fondo mientras el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, habla sobre «los precios de la gasolina y el aumento de precios de Putin» durante los comentarios en el auditorio de la Corte Sur del edificio de la Oficina Ejecutiva Eisenhower en la Casa Blanca en Washington, Estados Unidos. el 22 de junio. 2022. REUTERS/Kevin Lamarque

Los mercados parecen estar apostando a que la prohibición no sucederá como se esperaba. «Muchos participantes del mercado piensan que Europa va a ceder», dijo Helima Croft, directora global de estrategia de materias primas de RBC Capital, en el evento de Brookings del 9 de septiembre. «La opinión es que no hay forma posible de que Europa avance con este paquete de sanciones».

El precio subraya este punto de vista. Rusia exporta casi 8 millones de barriles de petróleo por día, de los cuales unos 5 millones de barriles a Europa. Si el embargo europeo entra en vigor a tiempo, Europa comprará petróleo de otras fuentes y Rusia intentará encontrar otros compradores para compensar la pérdida de ventas a Europa. Pero probablemente no iría bien, al menos no al principio. Rusia, por ejemplo, probablemente no podría reemplazar por completo todas las ventas europeas perdidas. La Agencia Internacional de Energía estima que las exportaciones rusas en general caerían alrededor de un 20%. Dado que Rusia es un importante proveedor mundial de petróleo, se espera que esta pérdida de suministro impulse los precios mucho antes de que entre en vigor la prohibición, ya que los comerciantes aseguran los precios de futuros durante meses.

Esto no sucede. El crudo Brent, el estándar europeo, alcanzó un máximo anual de $122 el barril en junio, y desde entonces ha vuelto a caer a alrededor de $92. Si los mercados anticiparan una caída de la oferta vinculada a la prohibición europea, los precios deberían subir, no bajar. Si los mercados están bien y la prohibición europea se desvanece o no sucede, entonces los precios tienen sentido. Pero si la prohibición europea se mantiene, el petróleo podría estar subvaluado y los precios subirían a medida que se acerca el 5 de diciembre. Si eso sucediera, los precios estadounidenses también subirían, ya que el petróleo es un producto básico mundial y los precios cambian en proporciones similares en todas partes.

Es poco probable que Putin simplemente acepte lo que Europa decida. Es posible que comience a retener el petróleo de los mercados mundiales, elevando los precios y causando más problemas. Eso podría comprometer a los productores de petróleo rusos, que no pueden abrir y cerrar pozos fácilmente y no tienen mucha capacidad de almacenamiento disponible. Además, Putin necesita ingresos energéticos para financiar su asalto a Ucrania. Sin embargo, Putin puede volverse más imprudente a medida que disminuyen sus opciones.

«Su mejor movimiento en este momento es hacer añicos la determinación de la alianza occidental precipitando una crisis energética», dijo Craig Kennedy, del Centro Davis de Estudios Euroasiáticos y Rusos de Harvard, en el evento de Brookings. «Comienza con el gas, pero no me sorprendería verlo reducir también la producción de petróleo».

El plan de precio tope

El Departamento del Tesoro de EE. UU. tiene un plan separado para reducir los ingresos energéticos de Rusia, que se mantuvieron boyantes durante la guerra debido al aumento de los precios del petróleo y el gas natural causado por la guerra misma. Según este plan, Estados Unidos y muchos otros países avanzados formarían un cartel de compradores que no pagarían más que un precio fijo por el petróleo ruso, tal vez entre 20 y 40 dólares por barril por debajo del precio de mercado. En teoría, Rusia aún vendería petróleo al precio más bajo, ya que continuaría obteniendo ganancias, además de evitar los problemas asociados con el cierre del petróleo. Si suficientes grandes compradores hicieran cumplir el tope de precios, los países que no se unen al cartel, como China e India, aún negociarían precios bajos del petróleo con Rusia porque ahorrarían toneladas de dinero. Rusia estaría en apuros para encontrar una nación dispuesta a pagar el precio de mercado por su petróleo, si todos obtienen un gran descuento.

El plan de precios máximos no está finalizado y es posible que no salga según lo planeado si los Estados Unidos y los países aliados logran implementarlo. Sin duda, Rusia buscaría todos los medios posibles para eludir el límite de precios, incluidos los petroleros piratas y las transacciones del mercado negro para disfrazar el origen del petróleo ruso. A medida que Putin busca cada vez más desesperadamente castigar a los aliados de Ucrania y salvar lo que pueda de la invasión de Ucrania, es posible que encuentre nuevas formas de armar la energía. El invierno suele ser frío, pero los mercados energéticos pueden hervir a fuego lento hasta que Putin sea acorralado o derrotado.

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